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**经济数据稳中有进 消费与地产板块走势引关注**
近日，国家统计局发布5月份经济数据，显示国民经济总体运行平稳，呈现稳中有进的态势。其中，规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长6.4%，创半年以来增速新高。与此同时，房地产市场商品住宅销售价格同比降幅继续收窄，但整体仍处于低位徘徊状态。对此，银河证券分析师朱琦对当前市场表现及未来趋势进行了分析。
### **消费数据亮眼 但需警惕边际效应减弱**
5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速较去年同期明显提升。朱琦指出，这一数据的增长部分得益于去年同期的低基数效应，同时也与“以旧换新”政策的持续拉动有关。自去年下半年政策实施以来，家电、家装、汽车等可选消费品的需求得到有效释放，推动消费数据稳健上行。
然而，朱琦也提醒投资者需警惕政策红利的边际效应减弱。近期部分省份的以旧换新补贴已接近用完，可能会影响后续消费增长的持续性。此外，资金近期围绕“新消费”概念展开炒作，包括功能性饮料、珠宝首饰、IP玩偶及网络游戏等方向牛配资，但三季度消费热点是否会切换仍需观察。
### **房地产：政策支撑与租金回报率成关键**
5月房地产数据显示，商品住宅销售价格同比降幅有所收窄，但1-5月投资和销售增速仍为负值。朱琦认为，房地产市场的企稳仍需时间，目前更多是低位徘徊状态。政策方面，一线城市限购放开后，市场关注是否会迎来第三轮政策宽松潮，从而带动销售回升。
从长期看，租金回报率与无风险收益率的对比可能成为房价支撑的重要因素。若租金回报率逐步接近或超过十年期国债收益率（当前约1.6%-1.7%），或将对房价形成底部支撑。朱琦表示，房地产板块的投资机会可能仍是政策驱动下的阶段性反弹，需密切关注后续政策走向和市场供需变化。
### **光线传媒上涨：IP经济热度难复制**
针对光线传媒近期股价上涨，朱琦分析称，其上涨与IP经济热度及此前《哪吒》热映带来的市场记忆有关。不过，他认为单一IP的爆发性增长难以复制，且二次炒作的力度通常不及首次。影视传媒板块的短期表现更多受资金情绪驱动，投资者需谨慎看待持续性。
### **总结：市场轮动特征显著**
朱琦指出，今年市场板块轮动特征明显：一季度聚焦AI和人形机器人，二季度转向新消费和创新药，三季度是否会切换新方向值得关注。对于消费和地产等关键领域，投资者需结合政策效果及基本面变化动态调整策略，避免盲目追高。
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